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Artículo 2022/255BANCOS - Art. 158.2 de la Recopilaci{on de Normas de Regulaci{on y Control del Ssitema Financiero - Colch{on de Capital Contraciclico - Requerimiento a partir d

12345678529 85 87755 85 !"#$%&'()*#+!$,-#+!-./* $0+1*2"#+!-./3$/$#*#-10+ 4-/+/!-$$#!5./*+,-+#$/+!!#-!$ 6"-0-/$+,+-*#%7*/$*)8)9( :5;23553 232 77534285<5=82>?59 23@5 A= B858775585 9 <=:?;573453853 7=85:56772CD73=3 752C=82;4E<=C7F?753455C2<? 7E3G %(HC4=<5 5 >?5 5< ;2534=I5 J = >?5 5@755 5< =4K?<2 LMNO 85 <= P5 2;7<= 7E3 85Q2=C85P5F?<= 7E3 RS2342<85<:7C45=D73=3 752C5T 9MU =;=4785<L85535285 VO )(W76?<F=<2 87C;?5C42 ;5 5853455345 587=345 S2?37= 7E39=8I?34=382 5<X3@25 C25 5<S2<AE3 85 S=;74=<S234= K<72 Y Z3T<7C7C ;== <= 56=<?= 7E3 85<3765<85 =;74=< 234= K<72 5>?5782 [ W7755 9 5@578253@2<72CL=LB85<5\;5875345 YM YLY]N ^_`abca ",-//*/*d-!-$14-/+/!-$1 YM YLY]N efghijgklmgnfjflooolplqrsrl000ttlpluvkrwlxyz{l|}l0z~olplijvfvil hglplrnrhnr 0 Informe sobre el Colchón de Capital Contracíclico en Uruguay Análisis para la evaluación del nivel de capital contracíclico requerido Elaborado con base en la Nota Metodológica para la implementación del CCC en Uruguay https://www.bcu.gub.uy/Comunicados/seggco20266.pdf Diciembre 2022 Intendencia de Regulación Superintendencia de Servicios Financieros 1. El componente guía: el ciclo real de negocios 1.1. El ciclo real de negocios 9 PIB (Log) Tendencia 8 7 6 1900 1910 1920 1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010 2020 0.2 Ciclo real 0.1 0.0 -0.1 1900 1910 1920 1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010 2020 El ciclo económico estuvo en la fase de caída desde 2014 hasta 2020, año en que llegó a su mínimo. En 2020, 2021 y 2022 el PIB se ha situado por debajo del potencial (medido por la tendencia), lo que implica una brecha del PIB negativa en estos tres últimos años. Sin embargo, en 2021 y en 2022 se observa una reversión del ciclo, pues si bien el PIB cayó en 2020, en 2021 se ha iniciado un proceso de crecimiento que se ha consolidado en 20221, año en que componentes como el consumo, la inversión y las exportaciones se han fortalecido. Estas últimas han tenido una fuerte expansión en los volúmenes demandados, acompañado por un aumento en el precio de los commodities que Uruguay exporta. La reversión del ciclo real fue acompañada por un cambio positivo en el mercado de trabajo, pero en el último año este mercado no presenta cambios en tendencia, mostrando estabilidad en sus indicadores. La tasa de empleo ha alcanzado el 58,1% en setiembre de 2022 y en diciembre de 2021 era 59,1%; la tasa de desempleo que era 7,0% a fines de 2021 está en 8,3% en setiembre de 2022 y la tasa de actividad alcanzó el 61,9% en setiembre de 2022, por debajo del 62,6% de diciembre de 2021. En suma, los indicadores del mercado de trabajo de los tres primeros trimestres de 2022 se han mantenido estables con un leve empeoramiento. 1 En el análisis realizado se ha estimado un crecimiento del PIB de 5,6% para 2022. 2 1.2. Modelo Garch de cambio de régimen de Markov DLpib_ur Fitted 1-step prediction Regime 0 Regime 1 Regime 2 0.1 0.0 -0.1 1910 1920 1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010 2020 P[Regime 0] smoothed 1.0 0.5 1910 1920 1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010 2020 P[Regime 2] smoothed 1.0 0.5 1910 1920 1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010 2020 Se ha estimado nuevamente el modelo Garch de Cambio de Régimen de Markov, con datos anuales del PIB (primera diferencia del logaritmo del PIB) para el período 1906-2022 (117 observaciones). De acuerdo al modelo estimado la economía uruguaya presenta 3 regímenes de crecimiento, uno régimen de crecimiento fuerte del PIB (en celeste), uno de crecimiento lento (en amarillo) y uno de caída del PIB (en gris). El régimen de crecimiento fuerte del PIB tiene un crecimiento promedio de 5,4% anual y una duración promedio de 6 años. El régimen de crecimiento débil tiene un crecimiento promedio de 2,4% anual y una duración promedio de 4 años. El régimen de caída del PIB tiene una caída promedio de 3,6% anual y una duración promedio de 2,5 años. El último régimen de crecimiento fuerte se inició en 2004 y llegó hasta 2013, (10 años de duración). El régimen de crecimiento débil se inició en 2014 y duró hasta 2019 (6 años de duración), y en 2020 se inicia un régimen de caída que duró solo ese año. En este caso la duración del último régimen de caída está bastante por debajo del promedio del mismo régimen (2,5 años), y muy por debajo del régimen de caída anterior que duró cinco años (1999- 2003). De acuerdo al modelo de Cambio de Régimen de Markov estimado, en 2021 se inició una nueva fase de crecimiento fuerte, y los años 2021 y 2022 pertenecen a este tipo de régimen de crecimiento. 3 Matriz de probabilidades de transición Probabilidad de transición p{i/j} = P(Régimen i en t+1 / Régimen j en t) Régimen 0,t Régimen 1,t Régimen 2,t Régimen 0,t+1 0.82277 0.40618 0.00000 Régimen 1,t+1 0.00000 0.59382 0.20032 Régimen 2,t+1 0.17723 0.00000 0.79968 La matriz de transición indica que la probabilidad de mantenerse en el mismo régimen 0 (de crecimiento fuerte) es de 82,27% y la probabilidad de pasar a un régimen 2 (de crecimiento débil) es de 17,72%. Es cuatro veces más probables que en el próximo año el crecimiento continúe en niveles por encima del régimen débil, cuyo promedio de crecimiento anual es 2,4%. 1.3. Expectativas de ventas internas Expectativas de ventas internas y ciclo real 0.4 0.15 0.3 0.1 0.2 0.1 0.05 0 0 1998 E- 1999 E- 2000 E- 2001 E- 2002 E- 2009 E- 2015 E- 2016 E- 2017 E- 2018 E- 2019 E- 2020 E- 2003 E+ 2004 E+ 2005 E+ 2006 E+ 2007 E+ 2008 E+ 2010 E+ 2011 E+ 2012 E+ 2013 E+ 2014 E+ 2021 E+ 2022 E+ -0.1 -0.05 -0.2 -0.3 -0.1 -0.4 -0.15 -0.5 Expectativas ventas internas Ciclo real de negocios -0.6 -0.2 Con los datos hasta setiembre de 2022, las expectativas de ventas internas en los próximos 6 meses (el neto de mejor menos peor) se han vuelto positivas y en 2022 hay una mejora respecto de 2021, en que ya eran positivas. Dichas expectativas correlacionan y anticipan la variación del ciclo económico y del nivel de actividad. El año 2022 terminará con expectativas positivas sobre la dinámica esperada por los empresarios de las ventas internas y esto anticipa que para los próximos 6 meses el nivel de actividad mantendrá la variación positiva que ha mostrado estos dos últimos años. 4 1.4. El reloj del ciclo real de negocios 2010 E+ Recuperación 2005 E+ 2008 E+ Expansión 2007 E+ 2022 E+ 2011 E+ 2004 E+ 2009 E- 2013 E+ 2006 E+ 2021 E+ 2012 E+ 2014 E+ Variación Brecha PIB -0.2 0.05 Brecha PIB 2003 E+ -0.02 2015 E- 2018 E- 2016 E- 2019 E- 2017 E- Modelo markov 2020 E- 2001 E- - Crec.débil Recesión E+ Expect.positivas - Crec.fuerte Caída 2002 E- E- Expect. negativas -0.12 - Recesión Los resultados anteriores se sintetizan en el reloj del ciclo en su versión aumentada con expectativas y el cambio de régimen2. En el eje de abscisas se representa la brecha del producto y en el eje de ordenadas la variación de la brecha. Los colores de los años representan el régimen de crecimiento del PIB según el Modelo de Cambio de Régimen de Markov, en celeste crecimiento fuerte, en amarillo crecimiento débil y en gris caída del PIB. Las expectativas de los empresarios sobre las ventas internas en los próximos 6 meses se representan con una E (+ representa expectativas positivas netas y – expectativas negativas netas)3. Desde 2015 y hasta 2020 el ciclo real de negocios tiene una brecha del PIB con variación negativa, es decir que el ciclo comenzó su etapa a la baja luego del pico de 2014. En 2015 y en los años siguientes esto coincide con que las expectativas netas de ventas esperadas en los próximos 6 meses resultan negativas. En 2020 la brecha del PIB mantiene la variación negativa, por lo que el ciclo continúa a la baja, pero ahora con la propia brecha en terreno negativo. Esto lleva al reloj del ciclo a la zona de recesión en el cuadrante inferior izquierdo. En 2021 y en 2022 la brecha del PIB tiene una variación positiva, no obstante mantenerse una brecha del PIB negativa, y se pasa a la fase de recuperación que se ubica en cuadrante superior izquierdo del reloj del ciclo. En 2021 se inicia la fase de recuperación de la economía y esta se consolida en 2022. 2 Ver la “Nota Metodológica para la Implementación del Colchón de Capital Contracíclico en Uruguay” publicada por el BCU. https://www.bcu.gub.uy/Comunicados/seggco20266.pdf 3 Encuesta de la Cámara de Industrias del Uruguay, con datos hasta agosto de 2020. http://www.ciu.com.uy/innovaportal/v/15128/9/innova.front/encuesta_mensual_industrial.htm 5 2. El crédito El crédito bancario más administradoras de Crédito (% PIB) 80% crédito se redujo a 27,0% del PIB en setiembre de 60% 2022, por debajo del 32,1% de marzo de 2022 y 32,1% del 32,8% de setiembre de 2020, lo que se explica 40% 32,8% 27,0% por el crecimiento del nivel de actividad por 20% encima del crecimiento que ha tenido el crédito incluye adm. de crédito 0% en 2021, especialmente en 2022. 1975 1979 1983 1987 1991 1995 1999 2003 2007 2011 2015 2019 En setiembre de 2022 el crédito bancario en dólares a residentes alcanzó los 8820 millones de dólares, un valor 17,6% mayor al de un año atrás que era de 7500 millones de dólares. El crédito en dólares muestra una tendencia ascendente desde principios de 2019, la que se ha fortalecido a lo largo de 2021 y en lo que va de 2022. En setiembre de 2022 el crédito bancario en pesos alcanzó los 382584 millones de pesos4, un valor 5,9% superior al de un año atrás que era de 361295 millones de pesos. El crédito en pesos tiene como destino principal el crédito para financiar el consumo de los hogares (incluyendo vivienda), y tiene una tendencia creciente desde mediados de 2017. En setiembre de 2022 el crédito en pesos equivale a 9441 millones de dólares, por lo que el crédito en moneda nacional es mayor al crédito en dólares que fue de 8820 millones de dólares. En suma, el crédito total de bancos y administradoras de crédito en relación al PIB ha disminuido en los últimos trimestres en un contexto de crecimiento de la actividad económica y del crédito bancario tanto en dólares como en pesos. La expansión del crédito ha acompañado la recuperación económica y esto junto con la evolución del tipo de cambio explican la disminución del mismo en relación al PIB. 4 En el informe los valores en pesos se expresan en términos reales a precios de setiembre 2022. Los valores expresados en dólares están en términos corrientes. 6 1.60 Costo financiero / margen sobre ventas - percentiles 73 al 100 1.40 año 2018/2019 5,62 2,25 1.20 1,06 1.00 fuera de escala 0.80 0,72 0.60 0,52 0.40 0,37 0,20 0.20 0.00 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 <0,20 >=0,20 <0,35 >=0,35 <0,50 >=0,50 <0,70 >=0,70 <1 >1 1.60 Costo financiero / margen sobre ventas - percentiles 73 al 100 1.40 año 2020 3,92 2,20 1.20 1,11 1.00 fuera de escala 0,81 0.80 0.60 0,55 0.40 0,36 0,20 0.20 0.00 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 <0,20 >=0,20 <0,35 >=0,35 <0,50 >=0,50 <0,70 >=0,70 <1 >1 0.90 Costo financiero / margen sobre ventas - percentiles 73 al 100 0.80 0,76 año 2021 0.70 1,99 1,99 0.60 0,52 fuera de escala 0.50 0.40 0,36 0.30 0,20 0.20 0.10 0.00 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 <0,20 >=0,20 <0,35 >=0,35 <0,50 >=0,50 <0,70 >=0,70 <1 Si bien la morosidad en general y para empresas alcanza niveles históricamente bajos (ver anexo), se evalúa la capacidad de las empresas más grandes para hacer frente a sus obligaciones financieras. Para eso se utilizan los balances de las empresas más grandes del país que publica la Auditoria Interna de la Nación (AIN) con datos entre 2016 y 2021, considerando un total de 26324 balances para esos 6 años. Los datos contenidos en las gráficas de arriba refieren solamente a empresas que tienen deudas con el sector financiero. 7 En 2018/19 había un 8% de empresas (percentil 93 en adelante) cuyo costo financiero en relación al margen de ventas (ingresos menos costos de producción) era mayor al 50% de dicho margen y que en 2020 la misma alcanzó el 9% (percentil 92 en adelante). Luego de la reestructuración de los créditos y la extensión de los plazos facilitadas por los cambios regulatorias que hizo el BCU en 2020 y 2021, se observa una mejora en el perfil de endeudamiento de las empresas, si bien en 2021 queda un 5% de empresas (percentil 96 en adelante) con una proporción del costo financiero sobre el margen de ventas por encima del 50%. 3. Conclusión El reloj aumentado del ciclo indica que la economía está en la fase de recuperación, y que la misma se ha consolidado sustentada en el crecimiento de las exportaciones y la inversión. Sin embargo, este último año el mercado laboral no ha acompañado esta dinámica, y el aumento en las tasas de interés y la debilidad de la economía en Estados Unidos y Europa, y la situación geopolítica internacional, implican riesgos a la baja para la economía en el mediano plazo. Por otro lado, el aumento del crédito tanto en dólares como en pesos ha acompañado la recuperación de la economía, y de un modo acompasado a la evolución del PIB. No obstante, hay un porcentaje importante de empresas con deudas con el sector financiero, que en la muestra de empresas relevadas por los balances publicados por la AIN es del 5%, que mantiene unos costos financieros por encima del 50% del margen de ventas. De acuerdo con la metodología definida y publicada por el BCU, la que incluye el componente guía: el reloj aumentado del ciclo; y el componente discrecional: que resulta del análisis del mercado de crédito y los indicadores complementarios (ver anexo); los mismos sugieren que se debería requerir fondos por el CCC, por lo que se fija λ en 0,50%, el que resulta de la suma de 0,25% fijado en junio de 2022 y 0,25% que se agrega a la fecha. Adicionalmente, en los próximos semestres se ha de considerar la evolución de la actividad económica, del crédito y los riesgos asociados al mismo, y en función del balance de riesgos de ambos signos indicados en la metodología del CCC, se determinarán los requerimientos de capital contracíclico para los próximos períodos. 8 Anexo: Indicadores complementarios para la evaluación del CCC 1. El crédito A setiembre de 2022 el crédito a las familias (consumo y vivienda) de los bancos alcanzó los 280865 millones de pesos1. Esto representa un aumento de 4,1% respecto a un año atrás, que era de 269697 millones de pesos. En 2021 se hay una recuperación del crédito de las administradoras de crédito a las familias. Estas entidades otorgaron créditos por 49311 millones de pesos a setiembre de 2022, lo que representa un aumento de 4,6% respecto a un año atrás que fue de 47138 millones de pesos. Los créditos de los bancos y de las administradoras de crédito a familias en setiembre de 2022 era de 330176 millones de pesos, mientras que un año atrás era de 316835 millones de pesos, lo que representa un aumento de 4,2%. En suma, luego de una pequeña baja en escalón a principios de 2020, el crédito de bancos y administradoras a las familias ha aumentado en 2021 y en 2022, y parece haber retomado una senda de crecimiento, si bien en los últimos meses de 2022 hay una pequeña caída. 1 En el informe los valores en pesos se expresan en términos reales a precios de setiembre 2022. Los valores expresados en dólares están en términos corrientes. 9 El crédito al sector transable alcanzó los 4176 millones de dólares a setiembre de 2022, lo que representa un aumento de 11,7% respecto a un año atrás, cuando dicho stock de crédito era de 3740 millones de dólares. En 2022 se fortalece la tendencia creciente de este crédito que se inició a fines de 2020. El crédito al sector no transable ha mantenido una tendencia creciente, y en setiembre de 2022 alcanzó los 560568 millones de pesos, un 5,5% mayor a un año atrás que era de 531315 millones de pesos. De modo sintético, en 2022 el crédito al sector transable expresado en dólares mantiene y acelera la tendencia creciente; en tanto que el crédito al sector no transable expresado en pesos mantiene una tendencia creciente en un ritmo similar al del PIB. En setiembre de 2022 el crédito al consumo de los bancos es de 158496 millones de pesos, cuando un año atrás era de 146993 millones de pesos, lo que significa un aumento de 7,8%. El crédito al consumo tuvo un aumento en escalón entre fines de 2021 y principios de 2022. El crédito para vivienda se ha mantenido estable desde 2019 en el entorno de los 123000 millones de pesos. En setiembre de 2022 alcanzó los 122370 millones de pesos, prácticamente en el mismo nivel que un año atrás que era de 122700 millones de pesos. 10 En setiembre de 2022 el crédito a las empresas alcanzó los 10748 millones de dólares, y un año atrás dicho monto era de 9248 millones de dólares, lo que significa un aumento de 16,2%. El crédito de los bancos a las empresas se estanca desde 2014, pero en 2021 y 2022 se retoma con una fuerte tendencia creciente, en especial el crédito en dólares el orientado al sector transable. En setiembre de 2022 el crédito en dólares a empresas fue de 8246 millones de dólares, lo que significa un aumento de 14,8% respecto a un año atrás en que dicho saldo era de 7184 millones de dólares, siguiendo una tendencia creciente en 2021 y en 2022. En setiembre de 2022 el crédito en pesos a empresas alcanzó los 102442 millones de pesos, mientras que un año atrás era de 96885 millones de pesos, lo que representa un crecimiento de 5,7%. Este segmento de crédito mantiene una tendencia creciente desde 2018 que se mantiene hasta 2022. 11 2. La brecha crédito/PIB Desde 2018 y hasta 2021 la brecha crédito PIB se mantiene levemente positiva. La misma aumentó en los tres últimos trimestres de 2020 debido a la recesión que afectó a la economía, pero con la recuperación del PIB en 2021 y 2022, volvió a caer con algunas oscilaciones. En 2021 y 2022 esta brecha se mantiene en el entorno de cero. De acuerdo a este indicador la economía no tiene un crecimiento ni una caída excesiva del crédito en los Crédito / PIB Tendencia con intervención 150 últimos años. En la gráfica siguiente se 100 estimó la brecha crédito/PIB para el 50 período 1912-2022 con datos anuales. 1910 1920 1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010 2020 Para estos últimos años se observa una Ciclo 20 evolución estable similar a la que 0 muestran los datos trimestrales de arriba, pero en este caso con una brecha -20 que es positiva. 1910 1920 1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010 2020 Ninguna de las dos mediciones de brecha crédito/PIB hacen pensar en una evolución del crédito explosiva, sino que revelan estabilidad en la misma, aunque en diferentes niveles. Esto último es determinado por la variable de intervención en la estimación luego de la crisis de 2002. 12 3. Riesgo de crédito Desde que en 2014 la economía ingresó en el régimen de crecimiento débil, la tasa de morosidad comenzó a aumentar, sin embargo, en 2020 y 2021 la misma ha descendido. Esto se explica por dos factores: El primero es por los cambios regulatorios para amortiguar el shock del Covid19 que facilitaron la refinanciación de los créditos a familias y empresas, la extensión de plazos a sectores afectados por la pandemia, facilidades para la reestructuración de créditos y el fortalecimiento del sistema de garantías. El segundo factor es la recuperación económica, la que generó un régimen de crecimiento fuerte, ayudada por inversiones de magnitud y el aumento en el precio de los commodities en 2022. Los factores mencionados explican que la tasa morosidad de los bancos ha tenido una tendencia descendente, y llegó a un mínimo de 1,74% en setiembre de 2022. En setiembre de 2022 la tasa de morosidad de los créditos de las empresas y familias cayó hasta 0,94% y 3,00% respectivamente. La tasa de morosidad del crédito para consumo tuvo un leve repunte desde niveles cercanos a 3,50% en 2021 a 4,30% en setiembre de 2022. La morosidad del crédito a las familias para vivienda tuvo un descenso sostenido, y desde 2018 se estabilizó en niveles entre 1,0% y 1,5%, alcanzando 1,33% en setiembre de 2022. 13 En setiembre de 2022 el ratio de endeudamiento de las familias por consumo y vivienda con bancos es 26,9% y con bancos y administradoras de crédito es 31,6%. Ambos ratios han retomado una tendencia creciente en los últimos meses con aumentos marginales en concordancia con el aumento en el crédito de las familias para el consumo. 14 4. Indicadores adicionales 4.1. Hogares Desde el segundo trimestre de 2020 hay una recuperación de los ingresos de los hogares. Se estima que en setiembre de 2022 el ingreso de hogares es de 82005 pesos, un valor 2,0% mayor a un año atrás y 12,0% mayor al de mayo de 2020. La tasa de empleo también tuvo una recuperación desde el segundo trimestre de 2020, y en setiembre de 2022 llega a 56,8%, nivel similar a la tasa de empleo pre-pandemia de Covid19. Desde el comienzo del régimen de crecimiento débil en 2014 el desempleo tuvo una tendencia creciente, y llegó a un máximo de 11,2% en octubre de 2020. Desde ese mes de 2020 ha tenido una tendencia descendente, en consonancia con la recuperación de la economía, alcanzando el 7,0% en diciembre de 2021, el menor valor en los últimos años. En 2022 hay un leve repunte, y aumenta hasta alcanzar el 8,3% en setiembre de 2022. 15 4.2. Empresas Desde 2014 y hasta principios de 2020 la recaudación de IVA se mantuvo estable, año en que tuvo una fuerte caída en el segundo trimestre. Luego se inicia una recuperación en la segunda mitad de 2020 que perdura hasta el primer trimestre de 2022, con una leve reversión en el segundo trimestre de 2022, pero en valores por encima de antes de la pandemia. La recaudación del IMESI se mantiene estable también desde 2014 y repite el patrón del IVA, con una fuerte recuperación en 2020, que se mantiene en 2021 y los dos primeros trimestres de 2022. Las expectativas netas de los empresarios sobre ventas internas2 en los próximos 6 meses, medidas como expectativas de mejores ventas menos peores ventas, luego de la mayor caída de la última década en mayo de 2020, inicia también una reversión hacia expectativas más optimistas, alcanzando una racha de valores positivos desde abril de 2021 y que se mantiene hasta setiembre de 2022. El mejor resultado de las expectativas de ventas internas fue en noviembre de 2021 con un valor de 15,6. Los valores hasta setiembre de 2022 se mantienen en terreno positivo, no obstante se han reducido respecto a noviembre. Los concursos iniciados a nivel judicial descienden por tercer año consecutivo, de 745 en 2019, 558 en 2020 y 353 en 2021. 2 Cámara de Industrias del Uruguay (CIU). http://www.ciu.com.uy/innovaportal/v/15128/9/innova.front/expectativas-empresariales-industriales.html 16 4.3. Sector bancario El ROE (retorno sobre patrimonio) de los bancos de los últimos 12 meses se había situado en valores entre 20% y 25% en 2019 y 2020, con tendencia decreciente desde 2020, llegando en setiembre de 2022 en 12,68%. El ROA (retorno sobre activos) de los bancos de los últimos 12 meses estaba entre 2% y 3% en 2019 y 2020, pero desde la mitad de 2020 el ROA tiene una tendencia decreciente, ubicándose en setiembre de 2022 en 1,21%. La estabilidad de los créditos de los últimos años y el aumento sostenido de los depósitos determina que la relación de los créditos al SNF sobre los depósitos totales ha venido disminuyendo desde diciembre de 2018, pero desde fines de 2021 ha aumentado, alcanzando 44,9% en setiembre de 2022. El capital (medido por la Responsabilidad Patrimonial Neta, RPN) respecto a los requerimientos de capital por riesgo (RPR) presenta una tendencia creciente desde 2016, desde valores cercanos a 1,5 veces la RPN del RPR en 2016 hasta valores en el entorno de 2 veces a fines de 2021 y principios de 2022. Desde abril de 2021 tuvo una pequeña baja en un doble escalón, cayendo a 1,92 veces en setiembre de 2021 y llegando a 2,11 en setiembre de 2022. El sistema bancario presenta un elevado nivel de capital respecto a los requerimientos del mismo cuando se consideran los riesgos de crédito, de mercado, operacional y sistémico. 17 4.4. Riesgos de mercado Desde mediados de 2020, el riesgo país de Uruguay, medido por el índice UBI3, ha vuelto a niveles previos a la pandemia de Covid19, con valores entre 100 y 150 puntos básicos, y en noviembre y diciembre de 2022 se ubica por debajo de los 100 puntos básicos. Si bien en 2022 el nivel del UBI se mantiene los niveles mencionados, se da en un contexto en que la volatilidad de los mercados financieros internacionales ha aumentado, lo que se refleja en el aumento del índice VIX durante algunos períodos en 2022. Si comparamos el período 1999- 2022 y 2008-2022, las correlaciones entre el cambio en el riesgo país de Uruguay D(UBI) con la misma variable en Argentina y Brasil aumentaron, y también con la variación del índice VIX. Luego, el sistema financiero local, y los regionales, son más sensible a lo que ocurre en los mercados financieros internacionales. En un contexto geopolítico complejo y de aumento en las tasas de interés de la FED en Estados Unidos, los efectos de esto sobre los mercados financieros internacionales y su impacto en los riesgos de mercado es algo a monitorear en los siguientes trimestres. 3 UBI (Uruguay Bond Index) elaborado por República Afap.https://www.rafap.com.uy/mvdcms/Institucional/UBI-uc89 18 Las tasas en pesos a las empresas han tenido una sostenida baja desde 2016, baja que se acentúo en 2020, hasta ubicarse en 2021 en alrededor de 9,0%4. Sin embargo, desde fines de 2021 se revierte dicha tendencia y en setiembre de 2022 las tasas en pesos a empresas alcanzan el 13,1%. Las tasas en dólares a las empresas también han tenido una tendencia descendente, pero han aumentado desde 2,82% a principios de 2022 hasta 4,17% en setiembre de 2022, acompañando la suba de las tasa de interés internacionales. Las tasas en pesos a las familias presentan fuertes oscilaciones estacionales y en 2018 llegan a niveles cercanos a 60,0%. Desde ese año muestran una tendencia descendente, y en 2022 están en el rango de 40,0% a 45,0%. Las tasas en dólares a las familias muestran una tendencia al descenso desde 2010 hasta 2015, y luego sigue un período de estancamiento hasta 2019. Desde fines de 2021 y durante 2022 está en niveles entorno al 6,0% con muy poca variación. 4 Las tasas de interés son nominales y están expresadas en términos anuales. 19

Rige desde: la fuente no lo dice; el texto es el de la copia consultada el 11 de octubre de 2026
Copia: Comunicación 2022/255
Texto oficial: https://www.bcu.gub.uy/Comunicados/seggco22255.pdf

Banco Central del Uruguay, www.bcu.gub.uy, información regulatoria pública. Condiciones de uso: https://www.bcu.gub.uy/Paginas/Condiciones-de-uso.aspx. Cambios de finterlace: el texto se extrajo del PDF y se partió en artículos. No se cambió ninguna palabra del texto. Fuentes y licencias.

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