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Artículo 2022/131BANCOS – Artículo 158.2 de la Recopilación de Normas de Regulación y Control del Sistema Financiero – Colchón de Capital Contracíclico – Requerimiento a partir

Montevideo, 29 de Junio de 2022 COMUNICACION N°2022/131 Ref: BANCOS – Artículo 158.2 de la Recopilación de Normas de Regulación y Control del Sistema Financiero – Colchón de Capital Contracíclico – Requerimiento a partir del 1º de julio de 2023. Se pone en conocimiento del mercado, que con fecha 29 de Junio de 2022, la Superintendencia de Servicios Financieros, adoptó la siguiente resolución: 1. Establecer que el porcentaje a que refiere el artículo 158.2 de la Recopilación de Normas de Regulación y Control del Sistema Financiero será 0,25% a partir del 1º de julio de 2023. 2. Divulgar lo dispuesto precedentemente mediante Comunicación, adjuntando el Informe sobre el Colchón de Capital Contracíclico - Análisis para la evaluación del nivel de capital contracíclico requerido – Junio 2022, referido en folios 122 a 138 del expediente 2020-50-1-02370 JUAN PEDRO CANTERA Superintendente de Servicios Financieros Exp. 2020-50-1-02370 Diagonal Fabini 777 - C.P. 11100 - Tel.: (598 2) 1967 - Montevideo, Uruguay - www.bcu.gub.uy 1 Informe sobre el Colchón de Capital Contracíclico en Uruguay Análisis para la evaluación del nivel de capital contracíclico requerido Elaborado con base en la Nota Metodológica para la implementación del CCC en Uruguay https://www.bcu.gub.uy/Comunicados/seggco20266.pdf Junio 2022 Intendencia de Regulación Superintendencia de Servicios Financieros Informe sobre el Colchón de Capital Contracíclico (CCC) en Uruguay 1. El componente guía: el ciclo real de negocios PIB (logs) Tendencia 8 7 6 1900 1910 1920 1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010 2020 0.2 Ciclo 0.1 0.0 -0.1 1900 1910 1920 1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010 2020 El ciclo económico estuvo en la fase de caída desde 2014 hasta 2020, año en que llegó a su mínimo. En 2020 y 2021 el PIB se ha situado por debajo del potencial (medido por la tendencia), lo que implica una brecha del PIB negativa en estos dos últimos años. Sin embargo, en 2021 se observa una reversión del ciclo, pues si bien el PIB cayó en 2020, en 2021 se ha iniciado un proceso de crecimiento1, en donde componentes como el consumo, la inversión y las exportaciones se han fortalecido. Este resultado del nivel de actividad para 2021 coincide con otros indicadores de actividad que se reportan en el informe. La reversión del ciclo real ha sido acompañada por un cambio positivo en el mercado de trabajo, con una tasa de empleo que ha crecido en 2021, alcanzado el 58,3% en diciembre de 2021, valor máximo en los últimos años y un desempleo a la baja que llegó a 7,0% a fines de 2021. Los indicadores de actividad y del mercado de trabajo de los dos primeros trimestres de 2022 se han mantenido en terreno positivo, lo que augura que 2022 será también un año de consolidación de la recuperación económica iniciada el año anterior. 1 En el análisis realizado ha considerado un crecimiento del PIB de 4,4% para 2021 de acuerdo a las Cuentas Nacionales publicadas por el BCU recientemente. 2 DLpib_ur Fitted 1-step prediction Regime 0 Regime 1 Regime 2 0.1 0.0 -0.1 1910 1920 1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010 2020 Se ha estimado un modelo Garch de Cambio de Régimen de Markov, con datos anuales del PIB (primera diferencia del logaritmo del PIB) para el período 1906-2021 (116 observaciones). De acuerdo al modelo estimado la economía uruguaya presenta 3 regímenes de crecimiento, uno régimen de crecimiento fuerte del PIB (en celeste), uno de crecimiento lento (en amarillo) y uno de caída del PIB (en gris). El régimen de crecimiento fuerte del PIB tiene un crecimiento promedio de 5,1% anual y una duración promedio de 6 años. El régimen de crecimiento débil tiene un crecimiento promedio de 2,1% anual y una duración promedio de 4 años. El régimen de caída del PIB tiene una caída promedio de 3,6% anual y una duración promedio de 2,5 años. El último régimen de crecimiento fuerte se inició en 2004 y llegó hasta 2013, (10 años de duración). El régimen de crecimiento débil se inició en 2014 y duró hasta 2019 (6 años de duración), y en 2020 se inicia un régimen de caída que duró solo ese año. En este caso la duración del último régimen de caída está bastante por debajo del promedio del mismo régimen (2,5 años), y muy por debajo del régimen de caída anterior que duró cinco años (1999- 2003). De acuerdo al modelo de Cambio de Régimen de Markov estimado, en 2021 se inició una nueva fase de crecimiento fuerte2, y por ello el año 2021 pertenece a este tipo de régimen de crecimiento. La matriz de transición indica que la probabilidad de mantenerse en el mismo régimen es de 83,5% y la probabilidad de pasar a un régimen de expansión es de 16,5%. 2 Este resultado debe tomarse con precaución por ser un solo valor sobre el final de la serie y pautar el cambio de un nuevo régimen de crecimiento fuerte. 3 2010 E+ Recuperación 2005 E+ 2008 E+ Expansión 2007 E+ 2011 E+ 2004 E+ 2009 E- 2013 E+ 2006 E+ 2021 E+ 2012 E+ 2014 E+ Variación Brecha PIB -0.2 0.05 Brecha PIB 2003 E+ -0.02 2015 E- 2018 E- 2016 E- 2019 E- 2017 E- 2001 E- - Crec.débil 2020 E- Recesión E+ Expect.positivas - Crec.fuerte Caída 2002 E- E- Expect. negativas -0.12 - Recesión Los resultados anteriores se sintetizan en el reloj del ciclo en su versión aumentada con expectativas y el cambio de régimen3. En el eje de abscisas se representa la brecha del producto y en el eje de ordenadas la variación de la brecha. Los colores de los años representan el régimen de crecimiento del PIB (según el Modelo de Cambio de Régimen de Markov), en celeste crecimiento fuerte, en amarillo crecimiento débil y en gris caída del PIB. Las expectativas de los empresarios sobre las ventas internas en los próximos 6 meses se representan con una E (+ representa expectativas positivas netas y – expectativas negativas netas)4. Desde 2015 y hasta 2020 el ciclo real de negocios tiene una brecha del PIB con variación negativa, es decir que el ciclo comenzó su etapa a la baja luego del pico de 2014. En 2015 y en los años siguientes esto coincide con que las expectativas netas de ventas esperadas en los próximos 6 meses resultan negativas. En 2020 la brecha del PIB mantiene la variación negativa, por lo que el ciclo continúa a la baja, pero ahora con la propia brecha en terreno negativo. Esto lleva al reloj del ciclo a la zona de recesión en el cuadrante inferior izquierdo. En 2021 la brecha del PIB tiene una variación positiva, no obstante mantenerse una brecha del PIB negativa, y se pasa a la fase de recuperación que se ubica en cuadrante superior izquierdo del reloj del ciclo. El año 2021 sería el año de inicio de la fase de recuperación de la economía. El 2021 es similar al 2004 y al 2006 en términos de variación de la brecha del PIB, y al 2007 en términos de la brecha del PIB. 3 Ver la “Nota Metodológica para la Implementación del Colchón de Capital Contracíclico en Uruguay” publicada por el BCU. https://www.bcu.gub.uy/Comunicados/seggco20266.pdf 4 Encuesta de la Cámara de Industrias del Uruguay, con datos hasta agosto de 2020. http://www.ciu.com.uy/innovaportal/v/15128/9/innova.front/encuesta_mensual_industrial.htm 4 2. El crédito Crédito (% PIB) El crédito bancario más administradoras 80% de crédito alcanzó el 31,8% del PIB en marzo de 60% 2022, por encima del 29,4% de junio de 2021, lo 32,8% 40% que se explica por una expansión del crédito en 31,8% 20% un contexto de crecimiento económico. No 29,4% incluye adm. de crédito obstante, dicha relación está por debajo del 0% 1975 1979 1983 1987 1991 1995 1999 2003 2007 2011 2015 2019 32,8% de setiembre de 2020, año en que el PIB tuvo una fuerte caída. El crédito total del sector bancario y administradoras de crédito a residentes alcanzó los 691409 millones de pesos5 en abril de 2022, con un aumento de 0,2% respecto a un año atrás que era de 690118 millones de pesos. Este resultado está determinado por la caída del tipo de cambio en 2022 respecto a diciembre de 2021. En abril de 2022 el crédito bancario en dólares del sector bancario a residentes alcanzó los 7900 millones de dólares, un valor 9,6% superior al de un año atrás, que era de 7211 millones de dólares. El crédito en dólares muestra una tendencia ascendente desde principios de 2019, la que se ha fortalecido a lo largo de 2021 y en lo que va de 2022. En abril de 2022 el crédito bancario en pesos alcanzó los 342784 millones de pesos, un valor 6,4% superior al de un año atrás que era de 322060 millones de pesos. El crédito en pesos tiene como destino principal el crédito para 5 En el informe los valores en pesos se expresan en términos reales a precios de setiembre 2021. Los valores expresados en dólares están en términos corrientes. 5 financiar el consumo de los hogares (incluyendo vivienda), y tiene una tendencia creciente desde mediados de 2017. En suma, el crédito total de bancos y administradoras de crédito en relación al PIB ha aumentado en los últimos trimestres en un contexto de crecimiento de la actividad económica. El crédito bancario tanto en dólares como en pesos ha aumentado, no obstante, cuando el crédito total se mide en pesos se observa una baja en el primer trimestre de 2022 debido a la baja en el tipo de cambio. 3. Conclusión De acuerdo con la metodología definida y publicada por el BCU, la que incluye el componente guía: el reloj aumentado del ciclo; y el componente discrecional: que resulta del análisis del mercado de crédito y los indicadores complementarios (ver anexo); los mismos sugieren que se debería requerir fondos por el CCC, por lo que se fija λ en 0,25%. Adicionalmente, el reloj aumentado del ciclo indica que la economía entró en la fase de recuperación, y que la misma se viene consolidando, por lo que de mantenerse dicha dinámica, y considerando la evolución del crédito y otras variables indicadas en la metodología del CCC, sería esperable que haya requerimientos de capital adicionales en los próximos períodos de 0,5%. 6 Anexo: Indicadores complementarios para la evaluación del CCC 1. El crédito A abril de 2022 el crédito a las familias (consumo y vivienda) de los bancos alcanzó los 257558 millones de pesos1. Esto representa un aumento de 5,8% respecto a un año atrás, que era de 243442 millones de pesos. En 2021 se hay una recuperación del crédito de las administradoras de crédito a las familias. Estas entidades otorgaron créditos por 45249 millones de pesos a abril de 2022, lo que representa un aumento de 5,1% respecto a un año atrás, y 9,5% mayor al mínimo relativo de abril 2020 que fue de 41307 millones de pesos. Los créditos de los bancos y de las administradoras de crédito a familias en abril de 2022 era de 302807 millones de pesos, mientras que un año atrás era de 286476 millones de pesos, lo que representa un aumento de 5,7%. En suma, luego de una pequeña baja en escalón a principios de 2020, el crédito de bancos y administradoras a las familias ha aumentado en 2021 y el primer cuatrimestre de 2022, y parece retomar una senda de crecimiento luego de un corto período de estancamiento. 1 En el informe los valores en pesos se expresan en términos reales a precios de setiembre 2021. Los valores expresados en dólares están en términos corrientes. El crédito al sector transable alcanzó los 3898 millones de dólares a abril de 2022, lo que representa un aumento de 5,5% respecto a un año atrás, cuando dicho stock de crédito era de 3695 millones de dólares. En 2021 se revierte la tendencia descendente que se inició en 2017. El crédito al sector no transable ha mantenido una tendencia creciente, y en abril de 2022 alcanzó los 496665 millones de pesos, un 3,3% mayor a un año atrás. De modo sintético, en 2021 el crédito al sector transable expresado en dólares retoma una tendencia creciente; en tanto que el crédito al sector no transable expresado en pesos mantiene una tendencia creciente. En abril de 2022 el crédito al consumo de los bancos es de 143934 millones de pesos, cuando un año atrás era de 130301 millones de pesos, lo que significa un aumento de 10,5%. Este tipo de crédito aumentó hasta 2016 y desde ese año había permanecido en un nivel similar. El crédito para vivienda mantuvo una tendencia creciente desde 2011 hasta 2019, pero se estancó desde fines de ese año. En abril de 2022 alcanzó los 113624 millones de pesos, mientras que un año atrás era 113140 millones de pesos, lo que significa una variación de 0,4%. 2 En abril de 2022 el crédito a las empresas alcanzó los 10169 millones de dólares, y un año atrás dicho monto era de 8989 millones de dólares, lo que significa un aumento de 13,1%. El crédito de los bancos a las empresas se estanca desde 2014, con un escalón a la baja en 2017, pero en 2021 y el primer cuatrimestre de 2022 se retoma con una fuerte tendencia creciente. En abril de 2022 el crédito en dólares a empresas fue de 7654 millones de dólares, lo que significa un aumento de 8,9% respecto a un año atrás en que dicho saldo era de 7025 millones de dólares, presentando una tendencia creciente en 2021 y primer cuatrimestre de 2022. En abril de 2022 este tipo de crédito a empresas alcanzó los 97456 millones de pesos, mientras que un año atrás era de 89161 millones de pesos, lo que representa un crecimiento de 9,3%. Este segmento de crédito mantiene una tendencia creciente desde 2018 hasta el primer cuatrimestre de 2022. 3 2. La brecha crédito/PIB Desde 2018 y hasta 2021 la Crédito / PIB Tendencia con intervención 0.6 brecha crédito PIB se mantiene 0.5 levemente positiva. La misma aumentó 0.4 en los tres últimos trimestres de 2020 0.3 0.2 debido a la recesión que afectó a la 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 economía, pero con la recuperación del 0.2 Brecha crédito / PIB PIB en 2021, volvió a caer en el primer 0.1 y segundo trimestres de 2021. Para el 0.0 tercer y cuarto trimestre de 2021 y el -0.1 primero de 2022 hay un pequeño 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 aumento. De acuerdo a este indicador la economía no tiene un crecimiento ni una caída excesiva del crédito en los últimos años. En la gráfica siguiente se estimó la brecha crédito/PIB para el período 1912-2020 con datos anuales. Para estos últimos años se observa una evolución similar a la que muestran los datos trimestrales de arriba, con una brecha que es positiva, con un aumento en 2020 por la caída del PIB. Los últimos datos vuelven a mostrar una relación negativa entre la brecha del crédito/PIB y el crecimiento interanual del PIB, lo que hace de este Brecha crédito / PIB Variación interanual del PIB 0.2 indicador un indicador procíclico, y no contracíclico. 0.0 0.00 -0.2 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 3. Riesgo de crédito 4 Desde que en 2014 la economía ingresó en el régimen de crecimiento débil, la tasa de morosidad comenzó a aumentar. La tasa morosidad de los bancos alcanzó un máximo relativo en mayo de 2017, en que llegó a 4,11%. Desde ese año hay una tendencia decreciente, y en 2021 ha habido una baja pronunciada hasta caer a 1,74% en abril de 2022. Los cambios regulatorios aplicados en 2020 y 2021 facilitaron el descenso tanto en la tasa de morosidad general como varios de los segmentos de crédito. Los cambios mencionados se reflejan tanto en la caída en la tasa de morosidad de los créditos de las empresas, que en abril de 2022 cayó hasta 1,08%, desde un máximo de 4,61% en agosto de 2018; como en la caída de la tasa de morosidad del crédito al consumo, que bajó desde un máximo de 5,04% en julio de 2017 a 4,07% en abril de 2022. La tasa de morosidad del crédito a vivienda a las familias tuvo un descenso sostenido, pero desde 2018 en adelante se estabilizó en niveles entre 1,0% y 1,5%. En abril de 2022 esta tasa de morosidad fue 1,45%. Luego del descenso observado desde 2010, influido por la baja en la tasa de morosidad de vivienda, la tasa de morosidad de las familias ha permanecido en el entorno de 3%, cayendo a 2,92% en abril de 2022. 5 En marzo de 2022 el ratio de endeudamiento de las familias por consumo y vivienda con bancos es 26,5% y con bancos y administradoras de crédito es 31,1%. Ambos ratios han retomado una tendencia creciente en los últimos meses con aumentos marginales. En el segundo semestre de 2021 y el primer trimestre de 2022 ha revertido la caída que se observada a principios de 2021. 6 4. Indicadores adicionales 4.1. Hogares Desde el segundo trimestre de 2020, en 2021 y el primer trimestre de 2022 hay una fuerte recuperación de los ingresos de los hogares. Se estima que en setiembre de 2021 el ingreso de hogares es de 76690 pesos, un valor 7,0% mayor a un año atrás y 15,2% mayor al de mayo de 2020. La tasa de empleo también tiene una sostenida recuperación desde el segundo trimestre de 2020, y en marzo de 2022 llega a 57,1%, nivel similar a la tasa de empleo pre- pandemia. Desde el comienzo del régimen de crecimiento débil en 2014 el desempleo tuvo una tendencia creciente. Llegó a un máximo de 11,2% en octubre de 2020, y desde ese mes ha tenido una tendencia descendente, llegando en diciembre de 2021 7,0%, el menor valor en los últimos años, y en marzo de 2022 a 7,4%. El índice de confianza del consumidor (ICC)2 se ha venido recuperando desde el segundo trimestre de 2020, en enero y febrero de 2022 era de 51,1, ubicándose en la zona de moderado optimismo. Sin embargo, en marzo de 2022 hubo una abrupta caída en la confianza del consumidor, Atendible optimismo cayendo el índice a 45,8, probablemente influido Moderado optimismo por el aumento en algunos precios como la energía Moderado pesimismo y alimentos, lo que tuvo un efecto en la inflación y Atendible pesimismo en sus expectativas. 2 Índice que elabora Equipos Consultores y la Cátedra Sura de la Universidad Católica del Uruguay. https://ucu.edu.uy/es/icc 7 4.2. Empresas Desde 2014 y hasta principios de 2020 la recaudación de IVA se mantuvo estable, año en que tuvo una fuerte caída en el segundo trimestre. Luego se inicia una recuperación sostenida en la segunda mitad de 2020 que perdura hasta el primer trimestre de 2022, volviendo a valores por encima de antes de la pandemia y con tendencia creciente. La recaudación del IMESI se mantiene estable también desde 2014 y repite el patrón del IVA, con una fuerte recuperación en 2020, que se mantiene en 2021 y primer trimestre de 2022. Las expectativas netas de los empresarios sobre ventas internas3 en los próximos 6 meses, medidas como expectativas de mejores ventas menos peores ventas, luego de la mayor caída de la última década en mayo de 2020, inicia también una reversión hacia expectativas más optimistas, alcanzando una racha de valores positivos desde abril de 2021 y que se mantiene hasta marzo de 2022. El mejor resultado de las expectativas de ventas internas fue 15,6 en noviembre de 2021. Los valores del primer trimestre de 2022 se mantienen en terreno positivo, no obstante se han reducido respecto a noviembre, probablemente influidos por el aumento de algunos precios. Esto puede indicar que se puede perder algo de impulso por el lado del consumo. Los concursos iniciados a nivel judicial tuvieron un pequeño descenso de 745 en 2019 a 558 en 2020. 3 Cámara de Industrias del Uruguay (CIU). http://www.ciu.com.uy/innovaportal/v/15128/9/innova.front/expectativas-empresariales-industriales.html 8 4.3. Sector bancario El ROE (retorno sobre patrimonio) de los bancos de los últimos 12 meses se había situado en valores entre 20% y 25% en 2019 y 2020, pero desde mediados de 2020 tiende a caer, llegando en marzo de 2022 en 9,6%. El ROA (retorno sobre activos) de los bancos de los últimos 12 meses estaba entre 2% y 3% en 2019 y 2020, pero desde la mitad de 2020 el ROA tiene una tendencia decreciente, ubicándose en marzo de 2022 en 0,95%. La estabilidad de los créditos de los últimos años y el aumento sostenido de los depósitos determina que la relación de los créditos al SNF sobre los depósitos totales ha venido disminuyendo desde diciembre de 2018. En marzo de 2022 este cociente cayó a 43,2%. El capital (medido por la Responsabilidad Patrimonial Neta, RPN) respecto a los requerimientos de capital por riesgo (RPR) presenta una tendencia creciente desde 2016, desde valores cercanos a 1,5 veces la RPN del RPR en 2016 hasta valores en el entorno de 2 veces a fines de 2021 y principios de 2022. Desde abril de 2021 tuvo una pequeña baja en un doble escalón, cayendo a 1,92 veces en setiembre de 2021 y llegando a 1,88 en marzo de 2022. El sistema bancario presenta un elevado nivel de capital respecto a los requerimientos del mismo cuando se consideran los riesgos de crédito, de mercado, operacional y sistémico. 9 4.4. Riesgos de mercado Desde mediados de 2020, en 2021 y 2022 el riesgo país de Uruguay, medido por el índice UBI4, ha vuelto a niveles previos a la pandemia de Covid19, con valores entre 100 y 150 puntos básicos, a pesar de la volatilidad que ha afectado a los mercados financieros en los últimos trimestres. En junio de 2022 el UBI se ubica en el entorno de los 115 puntos básicos. No obstante, y si bien el nivel del Riesgo país y volatilidad financiera UBI se mantiene, en 2022 se observa una 1000 90 80 800 70 mayor volatilidad de este indicador, en un 60 600 50 contexto en que la volatilidad de los 400 40 30 mercados financieros internacionales ha 200 20 10 aumentado, lo que se refleja en el aumento 0 0 2017-01-02 2017-07-02 2018-01-02 2018-07-02 2019-01-02 2019-07-02 2020-01-02 2020-07-02 2021-01-02 2021-07-02 2022-01-02 del índice VIX. Si comparamos el período 1999- UBI Embi+ Brasil VIX (eje der.) 2021 y 2008-2021, las correlaciones entre el Fuente: J P Morgan, CBOE y República Afap cambio en el riesgo país de Uruguay (DUBI) con la misma variable en Argentina y Brasil aumentaron, y también con la variación del índice VIX. Luego, el sistema financiero local, y los regionales, son más sensible a lo que ocurre en los mercados financieros internacionales. Esto hace que los riesgos de mercado sean algo a seguir en los próximos meses por los nuevos aumentos esperados de las tasas de interés de la FED y sus efectos en los mercados financieros. 4 UBI (Uruguay Bond Index) elaborado por República Afap.https://www.rafap.com.uy/mvdcms/Institucional/UBI-uc89 10 Las tasas en pesos a las empresas han tenido una sostenida baja desde 2016, baja que se acentúo en 2020, hasta ubicarse en 2021 en alrededor de 9,0%5. Sin embargo, desde fines de 2021 se revierte dicha tendencia y en abril de 2022 las tasas en promedio alcanzan el 11,4%. Las tasas en dólares a las empresas también han tenido una tendencia descendente, pero desde mediados de 2021 se han estabilizado en el entorno de 3,0%. En tanto las tasas pasivas no han tenido una evolución equivalente a las tasas activas, el margen financiero de los bancos se ha erosionado con el consecuente impacto en el resultado neto de las instituciones financieras. Las tasas en pesos a las familias presentan fuertes oscilaciones estacionales y en 2018 llegan a niveles cercanos a 60,0%. Desde ese año muestran una tendencia descendente, y en 2021 están en el rango de 38,0% a 40%. En el primer cuatrimestre de 2022 se ubican entre 40,0% y 45,0%. Las tasas en dólares a las familias muestran una tendencia al descenso desde 2010 hasta 2015, y luego sigue un período de estancamiento hasta 2019. En 2021 y principios de 2022 está en niveles levemente por debajo de 6,0%, llegando en abril de 2022 a 5,6%. 5 Las tasas de interés son nominales y están expresadas en términos anuales. 11

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Copia: Comunicación 2022/131
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